مولدوفا تحافظ على سعر الفائدة السياسية عند 6%

ترك البنك الوطني في مولدوفا سعر الفائدة المرجعي دون تغيير عند 5% في 5 فبراير 2026، بعد خفض قدره 100 نقطة أساس في ديسمبر. تأخذ القرار في الاعتبار الآثار المتأخرة للسياسات النقدية السابقة وتهدف إلى الحفاظ على التضخم على المدى المتوسط ضمن ±1.5 نقطة مئوية من الهدف البالغ 5%، الذي يعتبر مثالياً للنمو الاقتصادي المستدام. انخفض التضخم إلى أدنى مستوى له في عام واحد عند 6.8% في ديسمبر 2025، مقارنة بـ 7% في نوفمبر، ومن المتوقع أن يعود إلى نطاق الهدف في الربع الأول، مع البقاء قريباً من الهدف بعد ذلك. في الوقت نفسه، خفض البنك المركزي متطلبات الاحتياطي باللي مولدوفي والعملات القابلة للتحويل بحرية لتلبية احتياجات السيولة في النظام المصرفي. من المتوقع أن تزيد هذه التدابير من قدرة الإقراض للقطاعات الحقيقية والعامة، مما يدعم الطلب الكلي من خلال تشجيع الاستهلاك والاستثمار، ويساعد في تحقيق التوازن في الاقتصاد الوطني والحساب الجاري.

قام البنك الوطني لمولدوفا بتخفيض سعر الفائدة الأساسي بمقدار 100 نقطة أساس إلى 5.0٪ في 11 ديسمبر 2025، مما يشكل تخفيضه الثالث هذا العام وتمديد موقفه التيسيري للسياسة النقدية. ظل التضخم السنوي في نوفمبر عند 6.99٪، أعلى من الهدف المركزي لـ 5.0٪ ± 1.5٪، نتيجة أساسية للأسعار المنظمة والغذائية. من المتوقع أن يعود التضخم إلى نطاق الهدف في ديسمبر ويظل عند الحد الأدنى خلال الربع الأول من عام 2026. تستمر الاقتصاد في تحقيق نمو إيجابي، مما يوفر بيئة داعمة لتخفيف السياسة. نمت الإنتاج الصناعي في سبتمبر بنسبة 9.0٪ عن العام السابق، بينما زادت الصادرات والواردات بنسب 23.1٪ و 21.2٪ على التوالي. تظل البيئة الخارجية مستقرة بشكل عام، على الرغم من استمرار المخاطر الناجمة عن الطاقة والغذاء والعوامل الجيوسياسية. بشكل عام، تميل المخاطر المتعلقة بالتضخم نحو الانكماش، مما يعزز الحاجة إلى الحفاظ على موقف سياسي تيسيري لتحقيق أهداف التضخم على المدى المتوسط.

أبقى البنك الوطني لمولدوفا (nbm) على سعر سياسته عند 6% وخفض متطلبات الاحتياطي لكل من الليو المولدوفي والعملات الأجنبية. تهدف هذه الإجراءات إلى تخفيف سيولة النظام المصرفي، وتقليل تكاليف الإقراض، ودعم الاستهلاك والاستثمار. على الرغم من انخفاض التضخم السنوي من 8.2% في يونيو إلى 6.9% في سبتمبر، إلا أنه ظل فوق الحد الأعلى لهدف البنك المركزي البالغ 5% ±1.5 نقطة مئوية. كان من المتوقع أن يبلغ التضخم المتوسط 7.7% لعام 2025. وكان من المتوقع أن ينخفض إلى 4.3% في عام 2026 ويعود إلى النطاق المستهدف في بداية عام 2026. تعود النشاط الاقتصادي، حيث ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.1% على أساس سنوي في الربع الثاني، بدعم من الطلب المحلي. خارجيًا، تظل الاقتصاد العالمي قويًا ولكنه يتباطأ. تزيد التوترات الجيوسياسية، والتقلبات في أسعار الطاقة والسلع، وعدم التيقن التجاري من مخاطر نمو الاقتصاد ومسار التضخم في مولدوفا.