تراجعت الأسهم الأمريكية يوم الخميس، مما قلص الانتعاش الذي حدث أمس بسبب المخاوف من أن الصراع الممتد في إيران سيؤثر سلبًا على الاقتصاد العالمي. انخفض مؤشر s&p 500 وناسداك 100 بأكثر من 1% وتراجع مؤشر داو بنسبة 2%، وهو أدنى مستوى له هذا العام. استأنفت أسعار الوقود المكرر وعوائد الخزانة طويلة الأجل ارتفاعها لتعكس المخاطر التضخمية، مما دفع المتداولين إلى التوقع بخفض واحد في سعر الفائدة هذا العام بدلاً من تخفيضات متعددة في الأسبوع الماضي. كانت الأدوية والسلع الدفاعية أقل بعد أن كانت في البداية أكثر مرونة تجاه التحول إلى المخاطر بسبب الحرب في وقت سابق من الأسبوع، حيث انخفضت وول مارت وجونسون آند جونسون بأكثر من 2% مما أثر على أداء داو. في الوقت نفسه، ظل مديرو الأصول تحت التدقيق بعد أن خفضت بلاك روك قيمة قرض خاص إلى الصفر، مما زاد من التشاؤم الأخير بشأن الائتمان الخاص. انخفضت أسهمها بنسبة 1%، بينما تراجعت بريدجووتر بنسبة 3.5%. من ناحية أخرى، ارتفعت أسهم برودكوم بنسبة 6% بعد تقديم توجيهات طموحة للعام المقبل.

ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات للجلسة الرابعة على التوالي إلى 4.14% يوم الخميس، وهو أعلى مستوى منذ حوالي شهر، حيث تصاعدت مخاوف التضخم وسط تصاعد النزاع مع إيران، حيث تعهدت كل من طهران وواشنطن بتكثيف الهجمات. استمر بيع السندات العالمية حيث استأنفت أسعار الطاقة ارتفاعها بعد فترة توقف قصيرة في اليوم السابق، مع قلق المتداولين من أن الاضطرابات المستمرة في إمدادات النفط والغاز الطبيعي قد تؤدي إلى دوامة تضخمية. في غضون ذلك، عززت البيانات الاقتصادية الأخيرة قوة الاقتصاد الأمريكي. جاءت طلبات إعانة البطالة الأولية أقل من التوقعات، وارتفعت الإنتاجية أكثر من المتوقع في الربع الماضي، وانخفضت عمليات تسريح العمال بشكل حاد، وأظهر مؤشر مديري المشتريات الخدمي ism أن القطاع توسع بشكل غير متوقع بأسرع وتيرة منذ منتصف 2022. نتيجة لذلك، قلص المتداولون توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، حيث تسعر الأسواق الآن خفضًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس، انخفاضًا من اثنين في وقت سابق من الأسبوع.

ظل عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة دون تغيير عن الأسبوع السابق عند 213,000 في الأسبوع الأخير من فبراير، وهو أقل بقليل من توقعات السوق البالغة 215,000 ليظل ثابتًا تحت المتوسطات خلال العامين الماضيين. من ناحية أخرى، ارتفعت طلبات إعانة البطالة المستمرة، التي تعتبر مؤشراً على البطالة المستمرة في الولايات المتحدة، بمقدار 46,000 في الأسبوع السابق إلى 1,868,000، متجاوزة توقعات السوق البالغة 1,850,000. استمرت البيانات في عكس الاستقرار في سوق العمل الأمريكي على الرغم من خلفية انخفاض عمليات الفصل بالتزامن مع تباطؤ التوظيف. انخفضت الطلبات الأولية المقدمة من الموظفين الفيدراليين، التي كانت تحت المراقبة حيث تقيس الأسواق تأثير إغلاقات الحكومة، بمقدار 25 إلى 529.

ارتفعت إنتاجية العمل في قطاع الأعمال غير الزراعية في الولايات المتحدة بنسبة 2.8% في الربع الرابع من عام 2025، متباطئة من زيادة حادة بلغت 5.2% في الربع السابق ولكنها تجاوزت توقعات السوق بزيادة قدرها 1.9%، وفقًا للتقديرات الأولية. توسع الناتج بنسبة 2.6%، بانخفاض عن ارتفاع قدره 5.4% في الربع الثالث، بينما انخفضت ساعات العمل بنسبة 0.2% بعد زيادة قدرها 0.2% في الفترة السابقة. في الوقت نفسه، انخفضت إنتاجية التصنيع بنسبة 1.9% خلال الربع حيث انخفض الناتج بنسبة 2.2% وتراجعت ساعات العمل بنسبة 0.3%. انخفضت إنتاجية تصنيع السلع المعمرة بنسبة 3.0%، مما يعكس انخفاض الناتج وزيادة ساعات العمل، بينما تراجعت إنتاجية التصنيع غير المعمرة بنسبة 0.2% حيث انخفض كل من الناتج وساعات العمل. على أساس سنوي، ارتفعت إنتاجية الأعمال غير الزراعية أيضًا بنسبة 2.8% في الربع الرابع. بالنسبة للسنة الكاملة 2025، بلغ متوسط نمو الإنتاجية 2.2%، مما يدل على تراجع ملحوظ عن الزيادة البالغة 3.0% المسجلة في عام 2024.

قال البنك المركزي الأوروبي إن صانعي السياسات يتوقعون أن تنخفض التضخم أكثر دون هدفهم البالغ 2% قبل الزيادة الأخيرة في أسعار الطاقة المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط. أظهرت محاضر اجتماع 4-5 فبراير أن المسؤولين كانوا مرتاحين للحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير واعتقدوا أن التوقعات العامة كانت مستقرة، مدعومة بقوة اليورو مقابل الدولار. في ذلك الوقت، كان من المتوقع أن ينخفض التضخم دون الهدف في الأجل القريب، على الرغم من أن صانعي السياسات حذروا من أن أسعار الطاقة المتقلبة يمكن أن تغير التوقعات بسرعة. أصبح هذا الخطر الآن أكثر وضوحًا بعد أن قفزت أسعار النفط بأكثر من 20% هذا الأسبوع، مما قد يدفع التضخم للارتفاع على المدى القصير نظرًا لاعتماد أوروبا الكبير على الطاقة المستوردة. الأسواق الآن تسعر فرصة صغيرة لرفع سعر الفائدة بحلول ديسمبر. في الوقت الحالي، يقول البنك إن موقف سياسته مناسب، لكنه يبقى مستعدًا للتعديل إذا تفاقمت مخاطر التضخم.

تراجع مؤشر مديري المشتريات لبنك الرياض في السعودية إلى 56.1 في فبراير 2026 من 56.3 في يناير، مشيرًا إلى أضعف تحسن في ظروف الأعمال غير النفطية في تسعة أشهر. ظل نمو الإنتاج قويًا لكنه فقد وتيرته، مسجلاً أدنى مستوى في ستة أشهر بسبب الضغوط التنافسية وتراجع الطلبات الدولية التي أثرت على التوسع. في الوقت نفسه، أظهر سوق العمل قوة ملحوظة. ارتفعت أعداد الموظفين بشكل حاد، مما أدى إلى زيادة قياسية في الأجور حيث تنافست الشركات للاحتفاظ بالمواهب وجذبها. تسارعت أيضًا أسعار البيع، مسجلة أسرع ارتفاع مشترك منذ مايو 2023. استمرت المؤشرات الفرعية للمبيعات المحلية والطلبات الجديدة في الارتفاع بقوة، مدعومة بزيادة الطلب من العملاء، والمبادرات الرقمية، والمشاريع التعاونية مع العملاء. توسعت دفاتر الطلبات بشكل عام، مما يبرز النشاط المحلي المستمر. بالنظر إلى المستقبل، ظل التفاؤل التجاري إيجابيًا، حيث أشارت الشركات إلى مشاريع عملاء جديدة، وطلب أقوى، وتحسن الظروف الاقتصادية المحلية.