معدل الفائدة في روسيا

خفض البنك المركزي الروسي سعر سياسته الرئيسي بمقدار 50 نقطة أساس إلى 15% في قراره لشهر مارس 2026، متماشياً مع التقديرات المتوسطة من قبل الأسواق، ليكون هذا التخفيض السابع على التوالي منذ أن كان السعر عند مستوى قياسي بلغ 21% العام الماضي. وأشار مجلس الإدارة إلى أن مؤشرات التضخم الأساسي انخفضت أكثر من المتوقع في بداية العام، مما يستدعي استمرار حملة التخفيف. كما اختار المجلس التخفيض حيث عكست المؤشرات الرائدة تباطؤاً في نمو النشاط الاقتصادي، بينما من المتوقع أن يؤثر تطبيق ضريبة القيمة المضافة الجديدة من قبل الحكومة سلباً على إنفاق المستهلكين. ومع ذلك، حذر البنك المركزي من أنه قد لا يمدد دورة التخفيض بسبب المخاطر التضخمية الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة بعد اندلاع الحرب في الشرق الأوسط. لقد منعت الحرب في الشرق الأوسط تشديد الظروف المالية من خلال ارتفاع العوائد على السندات القياسية، حيث إن الزيادة في أسعار النفط والغاز تعزز إيرادات الحكومة وتقلل من التوقعات لإصدار السندات.

خفض بنك روسيا سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 50 نقطة أساس إلى 15.5% في اجتماعه الأول لعام 2026، مما يتناقض مع متوسط استطلاع السوق الذي توقع تثبيت السعر، وذلك لمعالجة مخاوف النمو في الاقتصاد الروسي. خفض البنك المركزي الروسي سعره على الرغم من إعادة تسارع أسعار المستهلكين وفقًا لأحدث البيانات، مشيرًا إلى أن الضغوط السعرية الأخيرة كانت إلى حد كبير نتيجة لأحداث فردية وأن عملية تخفيف التضخم من المحتمل أن تستمر طوال العام. كما أشار البنك المركزي إلى أنه لم يرَ دليلًا على انتقال كبير للإجراءات الجديدة لضريبة القيمة المضافة في أجزاء كبيرة من سلة المستهلك المحلية، مما حد من المخاوف السابقة بأن الضرائب المرتفعة ستكون تضخمية. في الوقت نفسه، أشار البنك المركزي الروسي إلى أن النمو تباطأ في الربع الرابع وأن ضيق سوق العمل يتناقص تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، حافظت أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة، والروبل القوي، وعوائد السندات الحكومية طويلة الأجل المرتفعة على ظروف مالية مقيدة واستدعت خفض الأسعار.

قام بنك روسيا بتخفيض سعر الفائدة الأساسي بنسبة 50 نقطة أساس إلى 16% في 19 ديسمبر 2025، وفقًا لتوقعات السوق، مع انعكاس التقدم في مجال مكافحة التضخم وسط عودة تدريجية للاقتصاد إلى مسار نمو متوازن أكثر. تظهر البيانات الأخيرة تباطؤًا في نمو الأسعار الحالية والأساسية، مع تخفيف التضخم المعدل للموسم بشكل ملحوظ في أكتوبر-نوفمبر، بينما من المتوقع أن ينخفض التضخم السنوي إلى ما دون 6% بنهاية العام. ومع ذلك، فقد ارتفعت توقعات التضخم قليلاً وتظل قضية رئيسية، جنبًا إلى جنب مع نشاط الإقراض القوي لا يزال والديناميات السعرية غير المتجانسة التي يقودها العناصر القابلة للتقلب مثل الوقود والغذاء. وأكد البنك المركزي أن السياسة النقدية ستظل مشددة لفترة طويلة لضمان عودة التضخم بشكل مستدام إلى الهدف. من المتوقع أن ينخفض التضخم إلى 4-5% في عام 2026، مع وصول التضخم الأساسي إلى 4% في النصف الثاني. يستمر النمو الاقتصادي بوتيرة معتدلة ولكن غير متجانسة، بدعم من الطلب المحلي، بينما يتم تخفيف توتر سوق العمل ببطء فقط.