معدل الفائدة في روسيا

خفض بنك روسيا سعر سياسته بمقدار 25 نقطة أساس إلى 14.25% في قراره لشهر يونيو 2026، مما يتناقض مع إجماع السوق الوسيط على خفض بمقدار 50 نقطة أساس إلى 14%. وأشار البنك المركزي إلى أن المخاطر المؤيدة للتضخم سادت في الأجل المتوسط عند الإشارة إلى الحاجة إلى سياسة نقدية تقييدية. وتدعم هذه المخاطر المؤيدة للتضخم الخلفية الخارجية لارتفاع أسعار الطاقة بسبب الحرب في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة محليًا حيث تستهدف المصافي من قبل أوكرانيا، وارتفاع توقعات التضخم حيث يتجاوز نمو الأجور نمو الإنتاجية. بالإضافة إلى ذلك، ذكر البنك المركزي الروسي أن السياسة المالية أكثر تيسيرًا مما كان متوقعًا سابقًا، مما يضيف إلى الحاجة إلى أن تظل الظروف النقدية تقييدية لمنع مزيد من التضخم. انخفض معدل التضخم في روسيا إلى 5.3% في مايو، مما يبقيه فوق هدف البنك المركزي الروسي البالغ 4%.

خفض بنك روسيا سعر سياسته بمقدار 50 نقطة أساس إلى 14.5% في قراره لشهر أبريل 2026، كما توقعته الأسواق، وأشار إلى أن دورة التخفيض قد تقترب من نهايتها. وقد كانت هذه الخطوة هي التخفيض الثامن على التوالي منذ التخلي عن السعر القياسي المرتفع البالغ 21% في يونيو من العام الماضي. وأفاد مجلس الإدارة أنه يرى توقعات التضخم تتراجع عن تقييمها في الاجتماع السابق، مما يضيف مجالاً لظروف مالية أكثر مرونة. كما أشار المجلس إلى أن زيادة الضرائب في الربع الأول من العام أبطأت الاقتصاد الروسي، الذي مررته الحكومة لتمويل حربها في أوكرانيا وتحفيز مالي لمساعدة المستهلكين في الاقتصاد الروسي المتأثر بالعقوبات. استمرت المخاطر المؤيدة للتضخم في الهيمنة على المخاطر المقللة للتضخم، مما أدى إلى الإشارة إلى أنه قد لا يكون هناك مجال لمزيد من التخفيضات. ومع ذلك، اقترح صانعو السياسة أن التوسع في قدرة العرض الكلي، الذي تعرض للضغط منذ الحرب، قد يتوسع مع انخفاض الأسعار، مما يقلل من المخاوف التضخمية.

خفض البنك المركزي الروسي سعر سياسته الرئيسي بمقدار 50 نقطة أساس إلى 15% في قراره لشهر مارس 2026، متماشياً مع التقديرات المتوسطة من قبل الأسواق، ليكون هذا التخفيض السابع على التوالي منذ أن كان السعر عند مستوى قياسي بلغ 21% العام الماضي. وأشار مجلس الإدارة إلى أن مؤشرات التضخم الأساسي انخفضت أكثر من المتوقع في بداية العام، مما يستدعي استمرار حملة التخفيف. كما اختار المجلس التخفيض حيث عكست المؤشرات الرائدة تباطؤاً في نمو النشاط الاقتصادي، بينما من المتوقع أن يؤثر تطبيق ضريبة القيمة المضافة الجديدة من قبل الحكومة سلباً على إنفاق المستهلكين. ومع ذلك، حذر البنك المركزي من أنه قد لا يمدد دورة التخفيض بسبب المخاطر التضخمية الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة بعد اندلاع الحرب في الشرق الأوسط. لقد منعت الحرب في الشرق الأوسط تشديد الظروف المالية من خلال ارتفاع العوائد على السندات القياسية، حيث إن الزيادة في أسعار النفط والغاز تعزز إيرادات الحكومة وتقلل من التوقعات لإصدار السندات.