المغرب يبقي على سعر الفائدة لثالث اجتماع

أبقى بنك المغرب الوطني سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2.25% في اجتماعه في 23 يونيو 2026، مما يمثل القرار الخامس على التوالي للحفاظ على استقرار الأسعار، حيث قام صانعو السياسات بموازنة الاضطرابات المستمرة في سلاسل التوريد مقابل تحسن الظروف الاقتصادية. تراجع التضخم السنوي إلى 1.2% في مايو، منخفضًا من أعلى مستوى له خلال العام عند 1.7%. ومع ذلك، ارتفعت أسعار الطاقة والوقود بنسبة 27.6% على أساس سنوي، بينما من المتوقع أن يؤدي التضخم المستورد المتزايد إلى زيادة الضغط التصاعدي على الأسعار المحلية. ومع ذلك، من المتوقع أن يبلغ متوسط التضخم 1.5% في 2026 و2.1% في 2027. تحسنت الأنشطة الاقتصادية، مدعومة بانتعاش الإنتاج الزراعي ونمو متماسك في القطاعات غير الزراعية. بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يظل النمو الاقتصادي قويًا عند 5.2%، على الرغم من أنه أقل قليلاً من التوقعات السابقة البالغة 5.6%. ستعتمد القرارات المستقبلية للسياسة النقدية على تطور التضخم والنمو الاقتصادي والتطورات الجيوسياسية، التي لا تزال تشكل مخاطر على التوقعات.

أبقى البنك الوطني المغربي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2.25% خلال اجتماعه الدوري في 17 مارس 2026، مما يمثل التثبيت الرابع على التوالي. وأشار صانعو السياسات إلى النشاط الاقتصادي القوي، واحتواء التضخم، وزيادة عدم اليقين العالمي كعوامل رئيسية وراء القرار. ويقدر أن الاقتصاد قد نما بنسبة 4.8% في عام 2025، مع توقع تسارع النمو إلى 5.6% في عام 2026، ويرجع ذلك أساسًا إلى الزيادة المتوقعة في الإنتاج الزراعي، قبل أن يتباطأ إلى 3.5% في عام 2027. في الوقت نفسه، سجل المغرب انكماشًا طفيفًا منذ نوفمبر، حيث انخفضت الأسعار بنسبة 0.8% على أساس سنوي في يناير، مدعومة بالإنتاج الزراعي القوي وانخفاض أسعار الوقود. ولكن مع تلاشي الدعم المؤقت وتوقع زيادة أسعار النفط، من المرجح أن يرتفع التضخم تدريجيًا، ليظل معتدلًا عند 0.8% في عام 2026 و1.4% في عام 2027.

أبقى بنك المغرب على سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا عند 2.25% خلال اجتماعه الدوري في 16 ديسمبر 2025، مما يمثل التثبيت الثالث على التوالي. وقال صناع السياسة إن الموقف الحالي لا يزال مناسبًا وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي المستمرة والمخاطر الجوية المحلية. وأشاروا إلى أن التضخم يستمر في التطور عند مستويات منخفضة، مدفوعًا بشكل خاص بتحسن إمدادات المنتجات الغذائية. تباطأ معدل التضخم السنوي في المغرب إلى 0.1% في أكتوبر 2025، وهو الأدنى منذ مارس 2021، منخفضًا من 0.4% في سبتمبر. من المتوقع أن يرتفع التضخم تدريجيًا نحو هدف استقرار الأسعار، من 0.8% هذا العام إلى 1.3% في 2026 و1.9% في 2027. وفيما يتعلق بالنشاط المحلي، لاحظ المجلس الأداء القوي في القطاعات غير الزراعية وعلامات التعافي في سوق العمل، مع توقع استمرار الزخم على المدى المتوسط، مدعومًا بالاستثمار. من المتوقع أن يصل النمو الاقتصادي إلى 5% هذا العام وأن يبلغ متوسطه 4.5% خلال العامين المقبلين.