البنك المركزي الأوروبي يحافظ على أسعار الفائدة، والتوقعات تبقى غير مؤكدة

ترك البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير في أول اجتماع له للسياسة في عام 2026، مؤكدًا أن التضخم من المتوقع أن يستقر عند هدفه البالغ 2% على المدى المتوسط. تم الحفاظ على سعر الفائدة على عمليات إعادة التمويل الرئيسية عند 2.15%، بينما تم الإبقاء على سعر تسهيلات الإيداع وسعر الإقراض الهامشي عند 2.0% و2.4% على التوالي. قال البنك المركزي الأوروبي إن اقتصاد منطقة اليورو لا يزال resilient، لكنه حذر من أن التوقعات لا تزال غير مؤكدة، خاصة بسبب مخاطر سياسة التجارة العالمية والتوترات الجيوسياسية المستمرة. خلال المؤتمر الصحفي للبنك المركزي الأوروبي، أكدت الرئيسة لاغارد أن كل من البنك المركزي وتوقعات التضخم في منطقة اليورو في "مكان جيد". حذرت من أن أرقام التضخم قد تتحرك بشكل غير متساوٍ في الأشهر المقبلة، لكنها أكدت أن قرارات السياسة يجب ألا تستند إلى أي إصدار بيانات واحد. كما اعترفت لاغارد بأن عدم اليقين حول توقعات التضخم أعلى من المعتاد، مما يعكس تقلب بيئة السياسة العالمية.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس، حيث يزن صانعو السياسات تأثير اليورو الأقوى وموجة الواردات الصينية منخفضة الأسعار على توقعات التضخم. أظهرت البيانات التي صدرت يوم الأربعاء أن التضخم في منطقة اليورو تراجع إلى 1.7% في يناير، وهو الأدنى منذ سبتمبر 2024، بينما انخفض التضخم الأساسي بشكل غير متوقع إلى 2.2%، وهو أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2021. حافظ البنك المركزي الأوروبي على سياسته ثابتة منذ يونيو، وترى الأسواق أن هناك مجالاً ضئيلاً للتغييرات على المدى القريب حيث تظهر اقتصاد منطقة اليورو علامات على المرونة ويظل التضخم قريباً من الهدف، مع توقع أن تؤكد الرئيسة كريستين لاغارد أن السياسة في "مكان جيد". ومع ذلك، أثار ارتفاع اليورو الأخير قلقاً داخل المجلس الحاكم: حذر مارتن كوشر من النمسا من أن المزيد من التقدير قد يدفع البنك المركزي الأوروبي لاستئناف خفض الأسعار، بينما أشار فرانسوا فيليروي دي غالهو من فرنسا إلى انخفاض الدولار الأخير كعامل رئيسي يشكل توقعات البنك.

لاحظ صانعو السياسات في البنك المركزي الأوروبي أن البنك المركزي يمكنه أن يتحلى بالصبر، لكنهم أكدوا أن ذلك لا ينبغي تفسيره على أنه تردد في اتخاذ الإجراءات أو نهج غير متوازن. وفقًا لمحاضر اجتماع ديسمبر 2025، اعتبر البنك المركزي الأوروبي حاليًا أن موقف سياسته النقدية مناسب، رغم أنه ليس ثابتًا. لاحظ المسؤولون أن النشاط الاقتصادي أثبت أنه أكثر مرونة مما كان متوقعًا، وظل معدل البطالة عند مستويات تاريخية منخفضة، وكانت توقعات التضخم إيجابية، مع توقع بقاء الأسعار حول الهدف خلال أفق التوقعات. ومع ذلك، اعترف البنك المركزي الأوروبي بأن التطورات المستقبلية قد تختلف بشكل كبير عن التوقعات الحالية، نظرًا لمجموعة المخاطر المحتملة. نتيجة لذلك، سيتم ضبط السياسة النقدية مع تطور الظروف، بدلاً من اتباع مسار محدد مسبقًا. ترك البنك المركزي الأوروبي تكاليف الاقتراض دون تغيير للاجتماع الرابع على التوالي في ديسمبر 2025، مع بقاء سعر إعادة التمويل الرئيسي عند 2.15% ومعدل تسهيلات الإيداع عند 2%.