تراجع عوائد السندات الألمانية مع تراجع تفاؤل حرب إيران بشأن مخاوف رفع الفائدة

ارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات فوق 3%، مقتربًا من أعلى مستوى له منذ مايو 2011، حيث أثرت التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط على السندات الأوروبية. أدت كلمة الرئيس دونالد ترامب في وقت الذروة التي افتقرت إلى جدول زمني واضح لحل النزاع إلى تفاقم عمليات البيع. بينما أشار ترامب إلى أن العملية الأمريكية كانت شبه مكتملة، فإن تعهده باتخاذ إجراءات أكثر عدوانية، بما في ذلك الضربات المحتملة على محطات الكهرباء في الأسابيع المقبلة، زاد من قلق السوق. مع عدم وجود مبرر جديد للحرب وزيادة عدم اليقين، تفاقمت المخاوف بشأن التضخم، مما دفع إلى إعادة تقييم توقعات سياسة البنك المركزي الأوروبي. يتوقع المستثمرون الآن ثلاث زيادات في أسعار الفائدة في عام 2026، ارتفاعًا من اثنتين قبل يوم واحد فقط. قبل النزاع، كانت الأسواق تتوقع عدم حدوث أي زيادات على الإطلاق، حيث راهن البعض حتى على تخفيف السياسة النقدية.

انخفض عائد السندات الألمانية لمدة 10 سنوات إلى 2.96%، متراجعًا عن أعلى مستوياته في عدة سنوات، حيث خففت الآمال المتزايدة في إنهاء سريع للصراع الإيراني من المخاوف بشأن ارتفاع أسعار الطاقة وزيادات أسعار الفائدة العدوانية من البنك المركزي الأوروبي. أضافت تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن الولايات المتحدة قد تنسحب من إيران "في غضون أسبوعين أو ثلاثة"، مع أو بدون اتفاق، إلى التفاؤل الحذر، على الرغم من أن التغيرات في جداول واشنطن والإشارات المختلطة أبقت على حالة من عدم اليقين في الأسبوع الخامس من الحرب. قامت الأسواق بتقليص رهانات تشديد البنك المركزي الأوروبي، حيث تتوقع الآن رفعين فقط لأسعار الفائدة بحلول ديسمبر، انخفاضًا من ثلاثة كانت متوقعة في وقت سابق من هذا الأسبوع. قبل الصراع، كان المستثمرون يتوقعون عدم حدوث أي زيادات في عام 2026، مع فرصة ضئيلة للتيسير النقدي.

انخفض عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى 3%، متراجعًا عن أعلى مستويات له منذ عدة سنوات، حيث أعاد المستثمرون تقييم مخاطر نمو الاقتصاد المرتبطة بصدمة الطاقة الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، ظلت العوائد على المسار الصحيح لإنهاء مارس بزيادة قدرها 37 نقطة أساس، وهي أكبر زيادة شهرية منذ أواخر 2022، وسط ارتفاع واسع في التضخم. دفعت تكاليف الطاقة المتزايدة معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 2.5% ومعدل التضخم المتوافق مع الاتحاد الأوروبي في ألمانيا إلى 2.8%، وكلاهما يتجاوز هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، مما يمثل أعلى قراءة منذ أكثر من عام. دفعت البيانات الأسواق إلى التخلي عن توقعات خفض أسعار الفائدة، حيث تتوقع الآن على الأقل رفعين من البنك المركزي الأوروبي بحلول 2026. بينما أكد فرانسوا فيليروي دي غالهو، محافظ البنك المركزي الأوروبي، على عزم البنك على كبح التضخم، شدد على أن مناقشات التوقيت لتحركات أسعار الفائدة لا تزال مبكرة.