محافظ بنك اليابان: الحاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة

قال عضو مجلس إدارة البنك المركزي كازيوكي ماسو في خطاب ألقاه يوم الجمعة إن المزيد من رفع أسعار الفائدة سيكون ضروريًا لاستكمال تطبيع السياسة النقدية في اليابان. وأشار ماسو إلى أن رفع الأسعار سيساعد في تقليل الفجوة في السياسة بين اليابان والاقتصادات الكبرى الأخرى، وهي فجوة تُعتبر على نطاق واسع محركًا رئيسيًا لضعف الين المستمر الذي زاد من تكاليف الاستيراد للشركات والأسر. وأكد ماسو أن تشديد السياسة يجب أن يتم بحذر. وقال إن رفع أسعار الفائدة في الوقت المناسب وبشكل مناسب ضروري للحفاظ على التضخم الأساسي دون 2%، محذرًا من رفع الأسعار بشكل مفرط قد يعطل الاتجاه التصاعدي التدريجي في الأجور والتضخم. كان هذا الخطاب هو الظهور العام الأول لماسو منذ انضمامه إلى مجلس إدارة بنك اليابان المكون من تسعة أعضاء في يوليو الماضي، حيث وصف موقفه بأنه متوازن بين الآراء المتشددة والمرنة.

لم يزد خطر بنك اليابان في التخلف عن المنحنى بشكل ملحوظ، كما أظهر ملخص الآراء في اجتماعه في يناير. ومع ذلك، يُعتبر التنفيذ الدقيق وفي الوقت المناسب للسياسة أمرًا حيويًا بشكل متزايد. مع بقاء أسعار الفائدة الحقيقية سلبية بشكل عميق، وفرضية أن توقعات البنك المركزي للنشاط والأسعار تبقى ثابتة، تعتبر المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة مناسبة. يقوم المجلس بتقييم تأثير كل خطوة على النمو والتضخم والظروف المالية، مع السعي نحو تشديد تدريجي، على الرغم من أن السياسة لا تزال ميسرة للغاية في ظل ضعف الين. لقد اقترب التضخم الأساسي من هدف 2%، مما يدعم الحاجة إلى تعديلات مستمرة. بالنظر إلى المستقبل، قد تؤدي التغيرات في بيئات أسعار الفائدة في الخارج إلى زيادة خطر تأخر السياسة. تظل أسعار الفائدة الحقيقية في اليابان هي الأدنى على مستوى العالم، وحساسية أسواق الصرف لفرق أسعار الفائدة تؤكد الحاجة إلى تضييق الفجوة. يعكس ضعف الين وارتفاع العوائد إلى حد كبير الأسس الاقتصادية، مما يجعل الزيادات في الوقت المناسب هي الاستجابة الرئيسية.

أظهرت محاضر اجتماع بنك اليابان في ديسمبر أن أعضاء المجلس فضلوا مواصلة رفع أسعار الفائدة إذا استمر التوقع للنمو والأسعار، مع الحفاظ على موقف عام ميسر. وقد حكموا بأن الاقتصاد قد تعافى بشكل معتدل، على الرغم من أن أرباح التصنيع واجهت ضغوطًا من التعريفات الجمركية الأمريكية. ومع ذلك، لم ينتشر التأثير بشكل واسع على الاستثمار أو الوظائف أو الأجور. كانت الصادرات والإنتاج الصناعي تُعتبر ثابتة، في حين ظل الاستهلاك الخاص مرنًا، مدعومًا بزيادة الدخل والوظائف، على الرغم من أن الأسعار المرتفعة أثرت بعض الشيء. بشأن التضخم، توقع معظم الأعضاء أن يتباطأ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي دون 2% خلال النصف الأول من السنة المالية 2026 مع تراجع تكاليف الغذاء وتدابير الحكومة للحد من ضغوط الأسعار. اتفقوا على أن الظروف المالية ستظل ميسرة حتى مع معدل سياسة يبلغ 0.75%، مشيرين إلى أن المعدلات الحقيقية لا تزال سلبية بشكل عميق. وأكد معظمهم أن السياسات يجب أن تُحدد على أساس كل اجتماع على حدة، دون وتيرة مسبقة، بناءً على تقييم دقيق للاتجاهات الاقتصادية والأسعار والمالية.