محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: من المحتمل أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة العام المقبل

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية ثابتًا في نطاق الهدف 3.5%–3.75% للاجتماع الثاني على التوالي في مارس 2026، بما يتماشى مع التوقعات. أشار صانعو السياسات إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة قوية، وأن مكاسب الوظائف ظلت منخفضة بينما لا يزال التضخم مرتفعًا إلى حد ما. تداعيات الحرب مع إيران غير مؤكدة. في ظل هذا السياق، لا يزال صانعو السياسات يتوقعون تخفيضًا واحدًا في معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية هذا العام وآخر في 2027، كما في توقعات ديسمبر، رغم أن التوقيت لا يزال غير واضح. كما قام الاحتياطي الفيدرالي بمراجعة توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي إلى الأعلى لكل من 2026 (2.4% مقابل 2.3% في ديسمبر) و2027 (2.3% مقابل 2%). يُتوقع أن يكون معدل البطالة 4.4% لعام 2026، دون تغيير عن ديسمبر و4.3% لعام 2027 (معدل من 4.2%). من المتوقع الآن أن يكون كل من تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي وتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي أعلى هذا العام، عند 2.7% لكل منهما، مقارنة بتوقعات ديسمبر البالغة 2.4% و2.5% على التوالي. بالنسبة لعام 2027، تم تعديل كلا المقياسين إلى 2.2% من 2.1%.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على معدل الأموال الفيدرالية ثابتًا ضمن النطاق المستهدف 3.5%–3.75% للاجتماع الثاني على التوالي في مارس 2026، حيث يتنقل في بيئة صعبة تتسم بخطر صدمة نفطية، تضخم مستمر، وعلامات على تراجع سوق العمل. منذ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير، ارتفعت أسعار النفط وسط الصراع مع إيران، مما أثار مخاوف من أن التضخم قد يتسارع قبل أن يعود إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي. في هذا السياق، من المرجح أن يشير صانعو السياسات إلى موقف مستمر من الانتظار والترقب، مما يعني فعليًا الالتزام بنهج "أولاً، لا تؤذي". كما سيصدر البنك المركزي توقعات اقتصادية محدثة، حيث تراقب الأسواق عن كثب أي تعديلات تعكس التأثير المحتمل للحرب على التضخم، النمو الاقتصادي، والمسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

أعضاء الاحتياطي الفيدرالي منقسمون بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، مما يعكس توتراً بين الحاجة إلى احتواء التضخم والرغبة في دعم سوق العمل، وفقاً لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير 2026. أشار العديد من المشاركين إلى أن المزيد من التخفيضات في معدل الأموال الفيدرالية قد يكون مناسباً إذا استمر التضخم في الانخفاض بما يتماشى مع توقعاتهم. بينما جادل آخرون بأنه قد يكون من الحكمة الإبقاء على معدل السياسة ثابتاً لبعض الوقت، وحتى أن بعضهم أثار إمكانية أن تصبح زيادات المعدل ضرورية إذا ظل التضخم مرتفعاً بشكل مستمر فوق الهدف. بالإضافة إلى ذلك، حكمت الغالبية العظمى من المشاركين بأن المخاطر السلبية على التوظيف قد تراجعت في الأشهر الأخيرة بينما استمر خطر التضخم الأكثر استمراراً. ترك الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية دون تغيير في نطاق الهدف 3.5%–3.75% في اجتماعه في يناير 2026، بما يتماشى مع التوقعات، بعد ثلاث تخفيضات متتالية في المعدل العام الماضي.