سياسة نقدية متشددة تهدد النمو: فيد ميرين

أعضاء الاحتياطي الفيدرالي منقسمون بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، مما يعكس توتراً بين الحاجة إلى احتواء التضخم والرغبة في دعم سوق العمل، وفقاً لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير 2026. أشار العديد من المشاركين إلى أن المزيد من التخفيضات في معدل الأموال الفيدرالية قد يكون مناسباً إذا استمر التضخم في الانخفاض بما يتماشى مع توقعاتهم. بينما جادل آخرون بأنه قد يكون من الحكمة الإبقاء على معدل السياسة ثابتاً لبعض الوقت، وحتى أن بعضهم أثار إمكانية أن تصبح زيادات المعدل ضرورية إذا ظل التضخم مرتفعاً بشكل مستمر فوق الهدف. بالإضافة إلى ذلك، حكمت الغالبية العظمى من المشاركين بأن المخاطر السلبية على التوظيف قد تراجعت في الأشهر الأخيرة بينما استمر خطر التضخم الأكثر استمراراً. ترك الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية دون تغيير في نطاق الهدف 3.5%–3.75% في اجتماعه في يناير 2026، بما يتماشى مع التوقعات، بعد ثلاث تخفيضات متتالية في المعدل العام الماضي.

قال عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران في خطاب إن الموقف الحالي للسياسة يهدد بإبطاء نمو الولايات المتحدة. وأشار إلى أن أسعار الفائدة قد تكون أكثر تشددًا مما هو ضروري على الرغم من التدابير الداعمة من إدارة ترامب، بما في ذلك تخفيضات الضرائب. وتحدث في بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، محذرًا من أن "أكبر خطر... هو أننا نسيء فهم مدى تشدد السياسة النقدية"، وأعاد تأكيد دعوته لمزيد من تخفيضات الفائدة. وقال ميران إنه لا يرى تهديدًا كبيرًا للتضخم، مشيرًا إلى أن التضخم المنخفض جدًا في المأوى يمكن أن يعوض الضغوط السعرية في أماكن أخرى. وقال: "أجد صعوبة في القلق بشأن التضخم". وطالما ظل التضخم تحت السيطرة، يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يستمر في دعم سوق العمل بسياسة أكثر مرونة، خاصة مع تجاوز نمو العرض للطلب، مما يسمح للاقتصاد بالتوسع دون إعادة إشعال الضغوط السعرية.

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير في نطاق الهدف 3.5%–3.75% في اجتماعه في يناير 2026، بما يتماشى مع التوقعات، بعد ثلاث تخفيضات متتالية في المعدل العام الماضي التي دفعت تكاليف الاقتراض إلى أدنى مستوى لها منذ 2022. ومع ذلك، صوت الحاكمان ستيفن ميران وكريستوفر والر ضد التثبيت، حيث دعا كلاهما إلى تخفيض آخر بمقدار 25 نقطة أساس. وأشار صناع السياسة إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة قوية، وأن مكاسب الوظائف ظلت منخفضة، وأن معدل البطالة أظهر بعض علامات الاستقرار، بينما لا تزال التضخم مرتفعًا بعض الشيء. كما أكد البنك المركزي أنه سيقوم بتقييم دقيق للبيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر عند النظر في التعديلات التالية على معدل الأموال الفيدرالية. وخلال المؤتمر الصحفي العادي، قال الرئيس باول إن الاقتصاد الأمريكي يدخل عام 2026 على أساس قوي وأن معدلات الفائدة الحالية مناسبة لتعزيز التقدم نحو كلا هدفي الاحتياطي الفيدرالي.